ميكرون: هل هي إنفيديا القادمة التي تعول عليها وول ستريت؟

ميكرون: صعود مفاجئ في سماء التكنولوجيا

شهدت شركة ميكرون، العملاق الأمريكي الرائد في صناعة رقائق الذاكرة ومقرها في بويز بولاية أيداهو، اهتمامًا غير مسبوق من قبل أسواق وول ستريت. هذا الاهتمام المتزايد، الذي يشبه قصة حب صاعدة، يعتمد بشكل كبير على استدامة أزمة العرض التي يشهدها سوق الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

طموحات طويلة الأمد في مواجهة تقلبات السوق

تؤكد ميكرون على أنها عززت مكانتها بشكل استراتيجي لتكون قادرة على الصمود في وجه أي انخفاض مفاجئ في الطلب أو زيادة في المعروض. يبدو أن وول ستريت تتقبل هذه الرؤية، مما دفع بقيمة ميكرون السوقية لتتجاوز لفترة وجيزة القيمة السوقية لشركتي ميتا وتيسلا، وذلك للمرة الأولى يوم الخميس. على الرغم من تراجعها الطفيف بحلول يوم الجمعة، إلا أن قيمتها ظلت قريبة جدًا من قيمهما.

أرقام قياسية وتوقعات واعدة

مع نهاية تعاملات يوم الجمعة، بلغت القيمة السوقية لميكرون حوالي 1.27 تريليون دولار، بينما وصلت قيمة ميتا إلى 1.39 تريليون دولار وتيسلا إلى 1.42 تريليون دولار. وقد شهد سهم ميكرون ارتفاعًا مذهلاً تجاوز 236% خلال الشهر الماضي وحده، ليصل سعر السهم بنهاية تعاملات الجمعة إلى 1132 دولارًا. هذا يمثل تحولًا جذريًا لشركة كانت أسهمها قبل منتصف عام 2025 لا تتجاوز 100 دولار لعقود.

محرك الذكاء الاصطناعي للطلب على الذاكرة

لا يرتكز اهتمام وول ستريت على منتجات ميكرون التقليدية، بل تستفيد الشركة بشكل أساسي من الطفرة الهائلة في بناء مراكز البيانات لخدمة تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والتي أدت إلى نقص حاد في رقائق الذاكرة الرئيسية، سواء DRAM أو NAND، والتي تنتجها ميكرون، وخاصة ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM). يتطلب خادم الذكاء الاصطناعي الواحد كميات ذاكرة تفوق بكثير ما يحتاجه جهاز كمبيوتر محمول.

سباق التخزين: منافسة شرسة وارتفاع الأسعار

تقوم شركات صناعة أنظمة الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia، بالإضافة إلى عمالقة الحوسبة السحابية التي تبني أنظمتها الخاصة، بشراء كميات هائلة من الذاكرة. وتشمل هذه الشركات مايكروسوفت، أمازون AWS، جوجل، ميتا، وأوراكل. هذا الطلب المتزايد يجبر الشركات الأخرى التي تحتاج إلى الذاكرة على تخزينها، بدءًا من مصنعي أجهزة الكمبيوتر مثل Dell و HP، وصولًا إلى مصنعي الأجهزة الأخرى.

يُتوقع أن تستمر هذه الأزمة في نقص العرض، التي أُطلق عليها اسم "RAMageddon"، حتى عام 2027. وقد بدأت هذه الأزمة بالفعل في رفع أسعار الأجهزة الاستهلاكية مثل منتجات Apple ووحدات تحكم Xbox.

أرباح استثنائية وآفاق مستقبلية متفائلة

مع تهافت صناعة التكنولوجيا بأكملها على تأمين المزيد من الذاكرة، حققت ميكرون أرباحًا قياسية في الربع الثالث، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة أربعة أضعاف سنويًا لتصل إلى 41.45 مليار دولار، وقفزت الأرباح من 1.88 مليار دولار إلى 28.2 مليار دولار خلال نفس الفترة. كما قدمت ميكرون توقعات إيجابية، متوقعة إيرادات للربع الرابع تتراوح بين 49 و 51 مليار دولار.

عقود طويلة الأجل لضمان الاستقرار

يكمن التحدي التاريخي لشركات تصنيع رقائق الذاكرة مثل ميكرون وسامسونج في أن بناء مرافق التصنيع لزيادة الطاقة الإنتاجية هو مسعى مكلف ويستغرق وقتًا طويلاً. وغالبًا ما ينخفض الطلب بالضبط عندما تتمكن الشركات من زيادة طاقتها، مما يخلق فائضًا وهبوطًا لاحقًا في الأسعار.

تغلبت ميكرون على هذه المخاوف من خلال التأكيد على سلسلة من اتفاقيات التوريد طويلة الأجل، بما في ذلك مع Nvidia ومختبر الذكاء الاصطناعي Anthropic، والتي من شأنها أن تحميها نظريًا. وأعلنت الشركة في عرض أرباحها أنها وقعت 16 اتفاقية عملاء استراتيجية عبر قطاعات مراكز البيانات، والمستهلكين، وصناعة السيارات، والتي تتوقع أن "تحول نموذج أعمالها بشكل جذري".

ثقة المحللين وتأكيد التصنيف

يبدو أن هذه الخطوات قد أقنعت عددًا من المحللين بأن ميكرون يمكن أن تكون استثمارًا مربحًا طويل الأجل. في مذكرة بحثية، أشار المحلل التقني في ويليام بلير، سيباستيان ناجي، إلى أن نمو الطلب لا يزال يتجاوز معدل توفر المساحات النظيفة الجديدة لإنشاء المصانع.

وكتب ناجي: "نظرًا لاحتمالية استمرار نمو متوسط سعر البيع (ASP) في الأرباع القادمة، وتحسن رؤية الإيرادات بفضل التوسع السريع في اتفاقيات العملاء الاستراتيجية (SCAs) مع كبار العملاء، فإننا نرى إمكانات لنمو أرباح أكثر استدامة، ونؤكد تصنيفنا 'Outperform'."

يبقى السؤال حول ما إذا كانت ميكرون قادرة حقًا على الحفاظ على هذا الزخم على المدى الطويل دون مواجهة دورات كساد. لكن للحظة وجيزة يوم الخميس، تفوقت هذه الشركة الأمريكية على عمالقة الصناعة.