تقرير الوظائف المفاجئ يقلب توقعات رفع الفائدة الفيدرالية في سبتمبر

تحول مفاجئ في توقعات السياسة النقدية

في تحول دراماتيكي يعكس تأثير البيانات الاقتصادية على قرارات السياسة النقدية، انقلبت التوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر رأسًا على عقب. فبعد أن كانت عقود أسعار الفائدة تشير بقوة إلى احتمالية زيادة سعر الفائدة القياسي، كشف تقرير الوظائف الأمريكي لشهر يوليو عن خسارة مفاجئة بلغت 23,000 وظيفة، مما دفع غالبية الخبراء إلى توقع تثبيت أسعار الفائدة في الاجتماع القادم.

سوق العمل الضعيف يعقّد مهمة الفيدرالي

يشير هذا التقرير، الذي جاء مخيبًا للآمال، إلى أن سوق العمل قد يكون أضعف مما كان يُعتقد سابقًا. فبالإضافة إلى خسارة الوظائف في يوليو، قامت وزارة العمل بمراجعة بيانات التوظيف لشهرَي مايو ويونيو بالخفض بمقدار 103,000 وظيفة إجمالاً. هذا التباطؤ المفاجئ في سوق العمل يضع الاحتياطي الفيدرالي أمام معضلة، حيث يسعى لتحقيق هدفه المزدوج المتمثل في تعظيم فرص التوظيف مع الحفاظ على استقرار الأسعار.

تاريخيًا، يلجأ البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة عند تباطؤ سوق العمل لتشجيع الاقتراض والاستثمار. وفي الوقت نفسه، يكافح الفيدرالي لكبح جماح التضخم الذي لا يزال مرتفعًا، والذي يتطلب عادةً رفع أسعار الفائدة لتهدئة الطلب الاقتصادي وكبح زيادة الأسعار.

تضارب الأهداف بين التضخم والتوظيف

صرح كوري ستاله، كبير الاقتصاديين في Indeed Hiring Lab، لشبكة CBS News بأن "فرص تثبيت أسعار الفائدة قد ارتفعت بشكل كبير اليوم". وأضاف: "ما نراه في تقرير الوظائف قد يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي، على أقل تقدير، قد يضطر إلى التفكير في توقيت رفع محتمل لأسعار الفائدة، إن لم يكن التفكير في بعض التخفيضات على الطاولة أيضًا، إذا استمررنا في رؤية هذا النوع من التدهور في سوق العمل."

وفقًا لـ CME FedWatch، ارتفعت احتمالية تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي في الشهر المقبل إلى 56%، مقارنة بـ 45% في اليوم السابق.

معضلة الفيدرالي: التضخم مقابل سوق العمل

في يونيو، ارتفع التضخم بمعدل سنوي بلغ 3.5%، وهو أعلى من المعدل الذي يرغب فيه الفيدرالي ولكنه انخفاض عن 4.2% في مايو. وقد أشار رئيس الفيدرالي، جيروم باول (وليس كيفن وارش المذكور خطأً في النص الأصلي)، إلى تصميمه على إعادة التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2% سنويًا.

ولكن، يصبح تحقيق هدف التضخم هذا أكثر صعوبة عندما يحتاج مسؤولو الفيدرالي أيضًا إلى دعم سوق عمل ضعيف من خلال خفض أسعار الفائدة، حسبما يرى الخبراء.

قالت هيذر لونغ، كبيرة الاقتصاديين في Navy Federal Credit Union، في بريد إلكتروني: "سوق العمل الأمريكي يتباطأ مرة أخرى، وهذا سيجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي أصعب وحياة الباحثين عن عمل أكثر صعوبة". وأضافت: "يجب أن يظل الاحتياطي الفيدرالي مركزًا على التضخم، لكن سوق العمل معرض لأي تراجع."

من المتوقع أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو، المقرر صدوره في 12 أغسطس، تباطؤًا طفيفًا في التضخم الشهر الماضي إلى وتيرة سنوية بلغت 3.4%، وفقًا لـ FactSet.

وتواجه الأمريكيون ليس فقط سوق عمل ضعيف، بل أيضًا تضخمًا يفوق مكاسب الأجور، كما أشارت لونغ. وتمثل هذه الفجوة استمرارًا لاتجاه أطول أمدًا، حيث تم استهلاك معظم مكاسب الأجور للعمال على مدى السنوات السبع الماضية تقريبًا بسبب التضخم، وفقًا لتحليل CBS News لبيانات التعداد.

لماذا تباطؤ التوظيف؟

يعزف أصحاب العمل عن التوظيف وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي التي أشعلتها أسعار الطاقة المرتفعة، والتعريفات الجمركية الأمريكية الأكثر صرامة، وتشديد إدارة ترامب لسياسات الهجرة، حسبما ذكر ستاله.

وقال لشبكة CBS News: "كان هناك قدر كبير من عدم اليقين السياسي والجيو-سياسي، مما يثقل كاهل الشركات والأسر". وأوضح: "التعامل مع هذا الغموض يجعل من الصعب على الشركات الالتزام بتعيين طويل الأجل."

لا يزال بعض الخبراء يتوقعون رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مشيرين إلى ضرورة كبح التضخم، والذي يعتقدون أن الفيدرالي سيعطيه الأولوية على دعم سوق العمل.

كتب خبراء بنك أمريكا الاقتصاديون يوم الجمعة: "نتفق على أن تقرير الوظائف لشهر يوليو كان ضعيفًا نسبيًا". "لكننا نتمسك بتوقعاتنا بأن الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية هذا العام، بدءًا من سبتمبر. ومن المرجح أن يظل الفيدرالي أكثر تركيزًا على التضخم منه على سوق العمل."